匯率能防不能猜 顧好配置才穩

當我們在討論資產配置時，常有人會拋出一個看似無害、實則陰險的問題：「要不要考慮匯率啊？」這就像我們在吃火鍋時，朋友問你要不要加點香菜一樣，聽起來是件小事，但沒處理好卻也可能徹底改變味道。

舉個例來說，你用新台幣扣款買了美股基金，美股大漲，你笑得像中了樂透，但回頭一換匯，卻發現美元貶了一大截，換回台幣，報酬率被匯差吃掉一大半，你笑容瞬間凝固。

由於現在正處於市場預期美元可能走貶，台幣、日圓可能走強的匯率轉折時刻，近來我收到滿多跟匯率有關的提問。例如：日圓之前便宜得令人心動，很多人開始思考：「是不是可以用貶值的日圓買進強勢的美國科技基金？未來日圓升值、美股又繼續漲，就能匯率、價差兩頭賺，一箭雙鵰？」這個策略聽起來有點像在超市裡聽到「牛奶第二件半價」的那種振奮感，感覺真划算！但冷靜下來，我們得提醒自己：這是一場雙重賭注。你得賭日圓會升值，還得賭美股會繼續上漲，這兩件事任何一項沒成，都會稀釋甚至抵消你的報酬。

更實際的是，日圓扣款的美國基金，基金經理人一樣需要先拿日圓去換成美元投資美股，等要出場時，假設美股真的有獲利，但假設你的預期日圓升值了，不就代表美元貶值了嗎？所以換回日圓時的報酬率一樣會被匯差吃掉。而且別忘了，除非你是領日圓當薪水的人，否則你手上的日圓還是要再換回台幣，你還要再猜一層日圓與台幣的匯率關係。

若是真想策略性的匯差、報酬兩頭賺，我自己的操作會是用便宜的美元買美股基金、用便宜的日圓買日股基金。

不過，我想提醒讀者的是，與其想精準預測匯率走勢，不如把匯率視為「天氣因素」，我們不能控制它，但我們可以帶把傘。這把傘就是：在資產配置中納入匯率風險的管理—持有本國貨幣資產外再加上外幣。然而對一般投資人而言，我認為頂多加入常用的美元即可，我們不是做外貿的跨國企業，沒必要分散到用台幣、美元、歐元、日圓、人民幣…等搞的這麼複雜。

匯率就像天氣，變得快且難以預測，但資產配置則像蓋房子，穩定、耐用最重要。重點還是放在傳統股債二元配置或股債金三元配置，才能讓你撐得住惡劣天氣的風雨。