你知道去年2024年股票和黃金的報酬率幾乎相同嗎？截至11月底，SPY美國S&P500指數ETF漲了28%，同一時期全球最知名、規模最大的黃金ETF GLD也漲了28.1%。是不是有點意外？
黃金作為稀有金屬，具有稀缺性，是一種獨立的資源，在資產配置中的角色到底是什麼？過去我們直覺認為應該是「避險」，然而談到避險，美國公債與黃金都被視為避險商品，但公債與黃金之間卻又存在著互補性。大家有沒有想過，其實美國公債背後代表著的是持有者對政府法幣也就是美元的「信任」；然而黃金代表的是卻是對法定貨幣的「不信任」。
這也是為什麼，除了傳統股、債二元之外，股、債、金的三元組合，也是普遍會被使用的配置。回顧我去年初於專欄裡曾經提及過橋水基金創辦人Ray Dalio，在30年年化報酬7.22%，標準差7.43%，股息殖利率2.6 %的中度風險全天候投資組合裡，是這樣配置的：「30%股票、55%債券、15%大宗商品」。當然15%的大宗商品並非全為黃金，但我認為一般小資金的人就此簡化是可行的。
不過由於黃金本身是不給予利息的商品，所以無論採用哪種黃金投資方式，都只能透過買賣來賺取價差。不少人選擇配置黃金基金或是黃金ETF，但要提醒：黃金基金買的是金礦公司的「股票」而非實體黃金，所以當系統風險出現時，它的本質還是股票，與真正黃金仍有差異。至於黃金ETF也有分追蹤實體黃金和追蹤衍生性黃金商品的ETF。開頭舉例的GLD持有標的就是實體黃金；台股買得到的00635U期元大S&P黃金ETF則是追蹤黃金期貨。
若想配置實體黃金，一般民眾可以選擇黃金存摺，方便小單位購買也可兌換成實體黃金；也有人選擇直接買實體金條、黃金飾品，看得到摸得著感覺更安心，端看個人如何選擇。
這讓我想到前陣子工作錄影時，我曾和一位來賓閒聊到黃金部位時，來賓立刻從襯衫領子裡翻出了一條頗粗的金項鍊，笑著說：「緊急狀況時黃金就是船票，要隨時戴在身上！」也是，說了這麼多，身為小老百姓，我們得認知：「資產配置」有很多好處，但終究無法規避地緣戰爭風險。
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